一、供应端环保政策胜

    45缝钢管市场的供应端情况，主要靠高炉来衡量，而牵涉到高炉情况的两个重点，一是政策，二是利润。

环保督查早已不是新话题，但从近期环保政策的密集发布执行情况来看，包括唐山地区新环保攻坚战等限产文件，环保高度不断被抬升，说其上升到政治高度也不为过，示范效应对于市场影响依然很大，这也是近期期货市场行情很容易被政策引爆的重要原因之一。据Mysteel调研情况，山西区域环保检查结束，多座高炉复产，徐州区域部分企业陆续进入复产阶段；唐山区域目前已有部分企业高炉停产检修，河北多座高高炉将

陆续进入检修停产状态。由此来看，环保只会越来越严，环保已成为黑色商品市场中最大的多头。

利润方面，目前钢厂依旧维持着高利润的环境，螺纹钢、热卷现货核算利润均维持在1200元/吨左右的高位，其中热卷的利润空间相对更大更稳定。

整个供给层面目前就是高利润给钢厂带来的生产意愿与严环保政策给钢厂施加的限产压力的博弈，其中政策影响略胜一筹，整体供给保持相对平稳。

由于热轧卷板的生产及企业情况与螺纹钢存在一定差异，对于限产政策对热卷的影响，市场有两种声音：一种是认为限产对热卷产量的影响要明显小于螺纹钢，原因是生产热卷的国企占比较高，其排放达标水平要优于民企，由此环保工作在力度上会有所不同；另一种声音则恰恰相反，认为此次市场热议的唐山限产对于带钢的影响更大，热卷供应收缩的力度将超过螺纹钢。

市场关于热点的反应通常如此，在我们看来，环保政策的高度不断被抬升是毋庸置疑的，高度格局放大，环保工作力度的倾斜偏向有限，无论企业自身控制情况如何，要求理应达到统一，产量同样都将受压制。至于此次唐山限产的重点放在哪儿，看文件说明是一方面，另一方面还要关注后期执行情况，进而确定对供应端的影响程度。

二、需求端表现平平

    45缝钢管市场的需求端情况，主要通过下游终端和库存情况来反应。

   45缝钢管最大的两个下游行业，房地产和基建的表现依然不大尽如人意，房地产行业整体资金链条偏紧企业压力偏大，在整体外围环境薄弱的背景下，地产和基建两大支柱均面临投资下行的压力，表现平淡。

   从公信部及国家统计局公布的数据来看，船舶产量、订单量已基本回归至去年同期水平附近；金属集装箱今年出现了近乎直线下行，但总体水平与去年同期相比尚可；汽车产量保持正增长，但增量逐步放缓。

     库存方面，钢厂库存和社会库存总体均保持低位，反应目前需求尚可，对当前价格起到支撑作用。其中螺纹钢和热轧卷板出现背离，螺纹钢社会库存持续下滑，而卷板库存则连续缓慢增加了一个半月，在整体水平保持低位的背景下，短期的主动增库可看作是对需求平稳的反应，但同时应保持警惕，淡季库存积累恐出风险。