对今年钢市（45号无缝钢管）底部和机会的思考

钢铁行业可容忍经营底线或在亏损面70%左右

　　45号无缝钢管价格的长期低位徘徊，导致钢铁行业从2011年4季度起，连续六个季度出现主业亏损（最严重的亏损是去年3季度165亿元）。目前，45号无缝钢管之所以还有微利，主要是靠对上游矿山和非钢产业的投资收益，但这种主末颠倒的情况显然难以为继。由于经济形势严峻，包括钢铁产业链在内的相关行业也势必受到影响。为此，预计今年三季度左右，非钢收益将无法弥补钢铁主业的窟窿，钢铁行业整体亏损或为大势所趋。

                            （45号无缝钢管） 

　　颓势中，“越亏越产”一直是讥讽中国钢铁业的贬义用语。实际上，这种说法有失偏颇。应该讲，在一定的可承受力以内，由于钢铁冶炼的一些特殊性和钢企与地方政府的“鱼水关系”，迫使钢企不会轻易减产或停产，这有一定道理。但一旦突破企业经营底线和当地政府的承受力，钢厂也一定会主动减产或停产。在世界金融危机和欧债危机期间，安赛乐米塔尔公司、蒂森克虏伯公司、东国制钢公司、纽柯钢铁公司、AK钢公司、美国钢公司、塔塔钢铁公司、印度钢铁管理局、新日铁公司、JFE钢公司等，几乎除中国外的世界著名钢铁企业都停过高炉和轧机，而且安赛乐米塔尔公司最多时在全球关停十几座高炉，减产数百万吨。所以，“越亏越产”的说法只能是特定环境下的一种说法，因为毕竟难以诠释经济运行规律深层次方面的矛盾和问题。

　　数据显示，4月份纳入中钢协统计的86家大中型钢铁企业中，有52户盈利，34户亏损，亏损面40%。在52户盈利企业中，有31户利润在1亿元以下，有11户利润在1000万元以下，有3户利润在100万元以下。如将行业权重最大的Ⅲ螺纹钢和热轧薄宽带完全成本加上销项税后与5月31日市价比较，达到行业平均成本的每吨将亏损349-342元/吨，成本最低的热板生产企业也仅有34元/吨的利润，而且目前钢价仍然在盘跌。因此，依据运行态势和行业实际预测，钢铁行业经营底线或会出现在三季度后期或四季度初，即行业亏损面70%左右。可以预见，如果届时下穿企业经营底线，钢厂势必大幅度减产，并顺应政府调控的及时性、针对性和有效性，营造出较为靓丽的年末，甚至是跨年度行情。